2026年中国人民银行工作会议1月5日-6日召开。会议以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入学习贯彻党的二十届四中全会和中央经济工作会议精神，总结2025年工作，分析当前形势，研究中国人民银行“十五五”改革发展规划，部署2026年工作。

其中，对下一步工作明确了7项重点任务：

一是持之以恒推进全面从严治党。

二是继续实施好适度宽松的货币政策。

三是提升金融服务实体经济高质量发展质效。

四是稳妥化解重点领域金融风险。

五是持续深化金融改革和对外开放。

六是积极推动全球金融治理改革。

七是进一步提升金融管理和服务能力。

可以看到，市场颇为关注的货币政策延续了适度宽松的基调。回顾此前，货币政策近年来一直坚持支持性立场。一揽子增量政策密集推出并落地实施，有力提振了社会信心，对于促进经济金融平稳运行发挥了较好作用。站在年初的关键节点上回望，刚刚过去的2025年货币政策执行情况如何？下一步货币政策还有多大空间？记者采访了多位业内专家。

量、价、结构协同发力    有力支持实体经济发展

“过去一年实体经济的稳步回暖，离不开货币政策有力支持和引导。”招联首席研究员董希淼对《金融时报》记者表示，2025年以来，外部环境不确定性上升、国内经济结构深度调整、仍面临供强需弱矛盾突出等问题和挑战，货币政策接连推出应对挑战，支持经济回升向好。支持性的货币政策精准有力，与其他宏观政策协同发力，形成叠加效应，有力提振了市场信心和预期，为经济恢复回升创造了更加适宜的货币金融环境。“总量稳定、结构优化、协同增强。”他如是概括2025年货币政策效果。

具体来看，总量上较快增长，搭配运用降准降息、公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕。“总体来看，今年以来，宏观政策加大逆周期调节力度，对提振内需、稳定经济发挥了积极作用，也为金融总量合理增长提供了支撑。”有业内人士预计，全年社会融资规模、广义货币供应量增速比名义GDP增速高出1倍左右。

价格上低位运行，下调政策利率0.1个百分点、再贷款利率0.25个百分点，带动1年期、5年期以上贷款市场报价利率（LPR）各下行0.1个百分点，有力支持社会综合融资成本下降到历史上的较低水平。《金融时报》记者了解到，11月份企业新发放贷款(本外币)加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约30个基点；个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约3个基点。

“综合融资成本下降是货币条件比较宽松的重要体现。”业内专家表示，利率是资金的价格，主要受到资金供求关系的影响，近年来企业和居民融资成本低位下行，说明货币条件比较宽松、资金供给比较充裕，实体经济有效融资需求得到了充分满足。在适度宽松的货币政策带动下，社会综合融资成本持续下降，为经营主体纾困解难、注入信心，不仅让企业有更多资金投入生产研发、稳步发展壮大，也有助于激活消费潜力、畅通经济循环。

结构上突出重点，增加科技创新和技术改造再贷款额度3000亿元，创设5000亿元服务消费与养老再贷款等，创设2000亿元科技创新债券风险分担工具，持续加大对科技创新、提振消费、稳定外贸等重点领域的支持。据《金融时报》记者从央行了解到的数据，信贷资源更多流向国民经济重点领域和薄弱环节。截至2025年11月末，人民币各项贷款余额271.00万亿元，同比增长6.4%。结构上看，普惠小微贷款余额为35.88万亿元，同比增长11.4%，制造业中长期贷款余额为14.94万亿元，同比增长7.7%，以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。

“与2024年以来的幅度相比，2025年降准降息的幅度较小。但应该看到，2025年降准降息是在10年来持续调降且已处在市场最低水平的基础上的进一步调降，所产生的效应不容小觑，在增加金融供应总量和降低融资成本中发挥了十分重要的作用。”中国首席经济学家论坛理事长连平如是表示。

继续实施适度宽松的货币政策

“中央经济工作会议明确2026年要继续实施适度宽松的货币政策，人民银行将全面贯彻落实会议精神，加大逆周期和跨周期调节力度，促进经济稳定增长和物价合理回升。”中国人民银行货币政策司司长谢光启在接受《金融时报》记者采访时如是表示。

对于具体如何发力，本次会议提到了诸多方面，包括“灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕，保持社会融资条件相对宽松，引导金融总量合理增长、信贷投放均衡，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配”“畅通货币政策传导机制，发挥好政策利率引导作用，做好利率政策执行和监督，促进社会综合融资成本低位运行”等内容。

对此，谢光启分析，总量方面，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。