【香港经济导报网讯】7月14日，河南黄河旋风股份有限公司（证券简称：黄河旋风，600172.SH）一纸业绩预告，将这家超硬材料龙头企业的困局再次推向台前。公司预计2026年上半年归属于母公司所有者的净利润为-2.2亿元，虽较上年同期亏损2.99亿元有所收窄，但这已是该公司连续第四个半年报交出亏损成绩单。从2023年由盈转亏至今，这家位于河南省长葛市的老牌企业，三年半累计亏损已逼近30亿元。

自1998年登陆上交所至今，黄河旋风已走过28个年头。该公司主营业务为人造金刚石及金刚石制品。1963年，中国第一颗人造金刚石在郑州诞生，开启了超硬材料的国产化之路。如今，中国人造金刚石销量占全球市场的95%以上。黄河旋风作为行业“老大哥”，手握国家级企业技术中心、博士后科研工作站等金字招牌，在超高压合成装备、金刚石合成领域“道行”深厚。

2024年初，黄河旋风正式“嫁入”国资。2023年9月，原控股股东河南黄河实业集团以每股3.52元的价格，将1.35亿股转让给许昌市国有产业投资有限公司，总价款4.752亿元。许昌产投与许昌市金投开发建设有限公司同属许昌市投资集团旗下，而许昌投资是许昌市财政局的全资子公司。2024年1月过户完成后，许昌市财政局成为这家上市公司的实际控制人。

2025年5月，许昌产投发布增持计划，彼时股价尚在3.86元。此后，金刚石散热材料概念兴起，半导体属性被市场重估，资金蜂拥而至，股价一路攀升至2026年4月16日的19.89元，涨幅接近四倍。

与股价“热情高涨”的行情形成鲜明对比的是，公司亏损总额像雪球一样越滚越大。

2023年亏损7.98亿元，2024年亏损9.83亿元，2025年营收虽微增至13.56亿元，但净亏损仍达9.50亿元。三年合计亏损超过27亿元，公司净资产从2024年末的15.10亿元急剧缩水至2025年末的5.60亿元，蒸发近三分之二。加上2026年上半年再亏2.2亿元，累计亏损已滚动至近30亿元。

更为棘手的是债务压顶。2026年一季报显示，公司资产负债率已突破92%，负债总额66.83亿元，流动资产比流动负债少43亿元，账面货币资金仅2.7亿元，偿债压力可谓“泰山压顶”。核心业务超硬材料2025年毛利率为-5.89%，这就意味着，产品卖得越多亏损越大。经营活动现金流量净额为-1.51亿元，同比下降465%，公司自身的“造血”功能几乎停摆。

7月14日，业绩预告的发布给原本处于回调中的股价再泼一瓢冷水。

7月15日，公司股价以15.38元高开，短暂冲至15.71元后急转直下，午后一度砸至13.95元，全天振幅超11%，成交额放大至25亿元，换手率超13%，最终收报14.07元，跌幅7.62%。次日颓势延续，收报12.88元，跌幅8.46%，两个交易日累计下跌超过16%。以4月16日高点19.89元计算，股价已回撤35.24%，总市值缩水至185.80亿元。

此次业绩预告中，尽管透露一丝亮色——功能性金刚石相关技术已取得实质性突破，相关产品已投产，但贡献有限，目前尚未对公司经营产生实质影响，远水难解近渴。

92%的资产负债率，近30亿元的累计亏损，虽然亏损额度有所收窄，但亏损仍在继续。我们期待这家“嫁入”国企的超硬材料龙头早日走出困境，重焕生机。（完）