【香港经济导报网讯】在河南资本市场的版图上，有一家企业从1994年有财政数据记录以来，已经连续盈利跨入了第33个年头。宇通客车，这家总部位于河南郑州，自1997年登陆上海证券交易所至今，不仅实现了业绩的长跑，更以丰厚的现金分红回馈股东，成为豫股中当之无愧的持续“盈利王”。

宇通客车办公楼 宇通客车 官网图

2025年，宇通客车交出了一份亮眼的成绩单：归属于上市公司股东的净利润达到55.54亿元，同比增长34.94%。同时，公司披露了每10股派发现金股利20元（含税）的利润分配预案，合计拟派发现金红利约44.28亿元。这是公司连续第二年净利润大幅增长，2024年净利润为41.16亿元，同比增长126.53%。进入2026年，公司经营依然稳健：第一季度实现营业收入59.09亿元，归属于上市公司股东的净利润6.59亿元，经营活动产生的现金流量净额达34.94亿元，同比大幅增长146.51%。

连年提质增效  持续盈利跨入33载

宇通客车的盈利故事，要从1994年说起。那一年，公司的利润总额为380万元。正是从这一年开始，宇通客车再也没有出现过年度亏损，开启了连续盈利的漫长旅程。

宇通客车老厂大门 宇通客车官网 图

1997年公司上市之初，招股说明书显示：1996年宇通客车生产客车3432辆，实现主营业务收入4.39亿元，税后利润2120.5万元，在全国客车生产企业中产量排名第二，经济效益排名第一。彼时，公司总股本3800万股，发行价每股9.75元，募集资金3.3亿元，用于年产4000辆高档客车和4000台专用客车底盘两个技术改造项目。那时的郑州东南十八里河还是一片农田，谁也不会想到，这里会成长出一家全球领先的客车企业。

更早的数据同样令人振奋：1994年至1996年，公司客车产量从1401辆增至3432辆，年均增长69.3%；主营业务收入从1.38亿元增至4.39亿元，年均增长83.1%；利润总额从380万元增至3032万元。

上市之后，宇通的发展速度超出了很多人的预期。2001年，公司主营业务收入15.80亿元，净利润9842.51万元；到2005年，主营业务收入增至45.76亿元，净利润1.86亿元；2007年主营业务收入突破80亿元，达到78.81亿元，净利润3.77亿元。

2008年，国际金融危机席卷全球，海外市场需求大幅萎缩，国内经济增速放慢，客车需求萎靡。但宇通客车依然实现了净利润5.31亿元，较2007年的3.86亿元增长37.42%。当年经营活动产生的现金流量净额达到9.64亿元，显示出强大的抗风险能力。公司年报披露，2008年累计销售客车27556辆，行业地位同步提升。自2002年起，公司产销量、销售收入、利润总额均列同行业第一位，此后多年保持领先。

从2009年开始，宇通客车进入了跨越式发展阶段。2009年营业收入87.82亿元，净利润5.63亿元；2010年营业收入达到134.79亿元，同比增长53.48%，净利润8.60亿元，同比增长52.56%，当年累计销售客车4.12万辆，产销量均位列行业第一。

2011年至2015年是公司快速发展的黄金通道：2011年营业收入169.32亿元，净利润11.81亿元；2012年营业收入197.63亿元，净利润15.50亿元；2013年营业收入221.98亿元，净利润18.23亿元；2014年营业收入257.28亿元，净利润26.13亿元；2015年营业收入312.11亿元，净利润35.35亿元。

2016年，公司营业收入达到358.50亿元，创下历史新高，净利润40.44亿元，同比增长14.38%。此后几年，受高铁网络完善、私家车普及以及新能源补贴政策退坡等多重因素影响，客车行业进入调整期。2017年至2020年，宇通客车业绩出现连续四年下滑，营收从332.22亿元降至217.05亿元，净利润从31.29亿元降至5.16亿元。但即使在最困难的2020年，公司依然保持了盈利，这在同行业中实属不易。

 2021年起，随着国内外市场复苏，公司业绩逐步回升。2021年净利润6.14亿元，2022年净利润7.59亿元，2023年净利润18.17亿元，同比增长139.36%。2024年和2025年更是迎来新的增长高峰，净利润分别达到41.16亿元和55.54亿元。从1994年的380万元到2025年的55.54亿元，宇通客车用33年的连续盈利，书写了河南上市公司的一个传奇。

 累计分红超315亿  凸显豫股投资价值

在A股市场，能够像宇通客车这样长期、稳定回报投资者的制造业公司并不多见。据公司官方披露，自上市以来累计现金分红总额（含2025年度预案）已达315.6亿元，是公司从资本市场募资总额（约5.52亿元）的57倍以上，远远超过了从资本市场募集的资金总额。

宇通客车1997年上市，2000年实施过一次配股融资，募集资金约2.22亿元。此后近十年间，公司未再进行股权融资。这意味着，公司的持续增长主要依靠自身盈利积累。

早在上市初期，公司就建立了稳定的分红传统。2001年度，公司以1.37亿股为基数，每10股派发现金股利6元，派发8203万元。2005年度，以2.67亿股为基数，每10股派发现金股利10元，派发2.67亿元。2007年度，以3.999亿股为基数，每10股派发现金股利7元，派发2.80亿元。2008年度，以5.20亿股为基数，每10股派发现金股利6元，派发3.12亿元。仅从2001年到2008年，宇通客车通过现金分红向股东返还的资金累计接近10亿元（约9.41亿元），这一数字甚至超过了公司同期在资本市场的融资总额。

2015年，宇通客车的分红力度达到历史高点。公司当年每10股派发现金红利15元（含税），共计派发33.21亿元，占合并报表中归属于上市公司股东净利润的93.94%。这一分红比例在当时的上市公司中较为罕见。2016年，公司继续保持高分红，每10股派发现金红利10元，派发22.14亿元。

即便在业绩波动的2018年至2022年，公司依然保持了稳定的分红。2018年至2022年，宇通客车分别每10股派发5元、10元、5元、5元、10元，对应现金分红金额分别为11.07亿元、22.14亿元、11.07亿元、11.07亿元、22.14亿元。这种在困难时期也不中断分红的做法，体现了公司对股东的尊重。

2023年，公司全面恢复增长，每10股派发现金股利15元，合计派发现金红利33.21亿元。2024年，公司延续了一年多次分红：2024年12月实施三季度分红，每10股派发5元，派发11.07亿元；2025年5月实施2024年度分红，每10股派发10元，派发22.14亿元。因此2024财年全年分红总额为33.21亿元。

2025年，公司继续加大回馈力度：9月实施2025年半年度分红，每10股派发5元，派发11.07亿元；同时披露2025年度分红预案，拟每10股派发20元，派发44.28亿元。2025财年全年分红总额（含半年度和年度）将达到55.35亿元。

最近三个会计年度（2023、2024、2025）现金分红金额为：33.21亿元 、33.21亿元、55.35亿元，三年累计 121.77亿元。这三年年均净利润约为38.29亿元，现金分红比例高达317.99%。

 深耕海外市场  打造豫企出海标杆

宇通客车的前身是1963年成立的郑州客车修配厂，当时主要负责河南省内客车修理及部分汽车配件生产。1985年，该厂被列为全国14家大客车生产骨干企业之一，更名为郑州客车厂。

20世纪90年代初，国家取消统购统销政策后，郑州客车厂一度陷入产品滞销、资金紧张的困境。1991年，工厂研发出国内第一款卧铺客车，通过将座位换成卧铺，让乘客可以舒适抵达目的地，免去长途舟车劳顿。这款卧铺客车推出后大受欢迎，帮助郑州客车厂实现销量翻倍。1994年，在全国客车整体销量下降11.7%的情况下，宇通卧铺客车销量却上升了98%，开创了卧铺客车大发展的新时代，宇通在卧铺客车市场占据50%以上的份额。可以说，正是这款卧铺客车，让宇通在市场竞争中站稳了脚跟。

2017年，纯电动客车批量交付海外高端市场 宇通客车官网 图

1993年，郑州客车厂抓住国家进行股份制改制试点的机遇，在客车行业内率先完成了从国有企业向股份制企业的过渡，更名为郑州宇通客车股份有限公司。正是这种敢为人先的精神，让宇通摆脱了制度的羁绊，为企业创造了更为自主、灵活的经营环境。同年，汤玉祥出任公司副总经理兼郑州客车厂厂长。

1997年，宇通客车在上交所上市，成为中国客车行业第一家上市公司。一年后，公司利用上市募集到的资金，在郑州建成了亚洲规模最大的客车生产基地，将整车年产能提升至4700辆。2000年，公司建成了客车行业首家博士后科研工作站。2002年，宇通客车与世界500强企业之一的德国曼公司合资成立了猛狮客车有限公司，负责研发制造中高档客车底盘。通过合作，宇通客车掌握了先进的底盘技术，提升了核心竞争力。

2003年，宇通客车完成了第二次股份制改革，管理层通过上海宇通创业投资有限公司成功受让了宇通集团的全部股权，从而间接控股上市公司，宇通客车由国有控股企业转变为完全市场化的民营企业。改制为企业注入了新的活力，解决了企业内部管理者与所有者分离的问题，给予管理者更多激励，留住了大量人才。数据显示，在2003年至2012年这十年间，宇通6米以上的客车年销量从13760辆增长到51147辆，增长率接近4倍；市场占有率从17.49%提高到25.67%，稳居行业首位。对于河南的制造业来说，宇通的改制是一个成功的样本。

2004年，公司技术中心被认定为国家级企业技术中心，这也是客车行业内唯一的一家。同年，公司被国家质量监督检验检疫总局评为“出口免验”商品，改写了中国汽车工业发展50多年来汽车企业无缘“出口免验”的历史。2007年，“宇通”商标被成功认定为驰名商标。

2016年宇通客车主流产品阵列  宇通客车官网

海外市场成为公司增长的重要引擎。宇通客车的海外拓展始于2003年，当年便实现了首辆客车的出口。2004年，向罗马尼亚交付了首台客车，成功进入欧洲市场。2005年，向古巴出口12辆客车，并签订了总额2.4亿元的400辆客车订单，创造了当时中国客车出口数量和价值之最。同年，公司全年实现出口客车2400多台，合同总额1.4亿美元，成为中国客车出口第一品牌。

2006年，宇通客车发现出售给古巴的1000多辆客车中有200多辆停驶，主要原因包括车辆过保、客户没钱买配件等。为了解决售后问题，公司开始在海外构建销售与服务网络，在古巴建起2个大型维修站和14个服务站。2007年，与古巴签订价值3.7亿美元的5348辆国内最大客车出口订单，并将200辆18米BRT客车出口到古巴，实现国内BRT客车首次批量出口到海外。2010年，向马其顿出口202辆双层公交车，创下中国客车批量出口欧洲的纪录。2016年，宇通客车在古巴的累计销售量达到5827辆，市场占有率成功超过90%。

在总结古巴成功经验的基础上，公司明确了“了解当地特点、针对不同国家开发特定产品”的“一国一策”策略，并广泛应用于全球市场。2022年，宇通客车与卡塔尔签约了价值18亿元的1002辆客车订单，作为卡塔尔世界杯赛事车辆，刷新了海外纯电动客车订单的最大值。2023年，公司与乌兹别克斯坦签订了800台客车订单，包括300台纯电动客车和500台天然气车，成为中国对乌兹别克斯坦出口的最大客车订单。

2023年，公司境外销量达10165辆，同比增长78.87%，境外销售收入104.06亿元，同比增长85.98%，境外业务毛利率达31.66%，较境内业务高出近9个百分点。2025年，境外销量达到17149辆，同比增长22.49%，海外销售业务实现营业收入211.08亿元，同比增长38.87%，毛利率达到29.62%。目前，宇通客车产品已批量销售至全球60多个国家和地区，累计出口各类客车超13万辆，其中新能源客车超1.1万辆。在海外市场上，公司共拥有3家自营服务站，330余家授权服务站，超700个授权服务网点，在16个国家和地区通过散件组装方式进行本土化合作，从单纯的产品输出转向技术输出和品牌授权。对于河南的企业来说，能够如此深度地参与全球市场竞争，宇通是一个标杆。

重金加码研发  筑牢发展根基

宇通客车在新能源客车领域的技术积累为后续发展提供了坚实支撑。早在1999年，公司就研制了第一款纯电动客车。2009年，公司正式组建新能源技术部。2015年，公司主持完成的《节能与新能源客车关键技术研发及产业化》项目荣获国家科学技术进步奖二等奖，成为我国新能源汽车领域唯一获奖的整车企业。

在研发投入方面，宇通客车持续加码。2013年研发支出8.01亿元，占营业收入比例3.63%；2014年研发支出10.70亿元，占比4.16%；2015年研发支出12.29亿元，占比3.94%；2016年研发支出14.58亿元，占比4.07%；2017年研发支出15.00亿元，占比4.51%。五年间，公司累计研发投入超过60亿元。

新款宇通客车   宇通客车官网 图

2018年至2023年，公司累计研发投入超过100亿元。其中：2018年研发支出18.63亿元，占营业收入5.87%；2019年研发支出17.74亿元，占比5.82%；2020年研发支出15.52亿元，占比7.15%；2021年研发支出15.61亿元，占比6.72%；2022年研发支出16.94亿元，占比7.77%；2023年研发支出15.68亿元，占比5.80%。2025年，研发支出为18.08亿元，占营业收入的比例为4.36%。研发人员数量从2024年的3505人增加至4180人，其中博士研究生从16人增至19人，硕士研究生从600人增至874人。

研发投入主要投向轻客系列纯电动产品开发、国内高端公路及高端T7系列新产品开发、海外高端公交和高端旅游等新产品开发，以及新能源三电系统、智能网联产品管理系统、辅助驾驶系统等新技术的开发与升级。在电动化技术方面，公司完成了电池域控集成技术的开发及批量推广，实现了“车电同寿”方案落地。

截至2025年末，公司拥有国内外有效专利及软件著作权2743件，其中发明专利971件。公司拥有7个国家级科研创新平台和14个省级科研创新平台，累计获得国家及省级科技进步奖44项，其中国家科学技术进步二等奖3项。宇通客车正在从“制造型+销售产品”向“制造服务型+解决方案”转型。

出口高增长  扬帆正当时

截至2025年末，宇通客车尚有未履行完毕的订单合计3662辆，订单金额52.89亿元，未确认收入金额52.05亿元，这些订单将为2026年的业绩提供有力支撑。公司在年报中披露了2026年的经营目标，预计销量和收入均实现同比增长。公司同时计划继续对工厂及设备设施进行升级改造，在建项目2026年预计合同额3.90亿元，新增项目预计合同额6.46亿元，资金来源为公司自有资金。

从行业格局来看，客车行业正呈现新能源化与智能化持续加速的趋势。2025年，国内大中型公交市场在“以旧换新”补贴政策延续的推动下，需求同比增长4.81%。海外市场中，欧洲新能源客车需求继续高速增长，中东、拉美、东南亚等区域需求保持恢复性增长。宇通客车在大中型客车市场的占有率为32.47%，继续保持行业龙头地位。

根据中国客车统计信息网的数据，2025年中国大中型客车出口量达到58140辆，同比增长30.73%，其中大中型新能源客车出口量同比增长31.95%。宇通客车作为行业龙头，受益于这一增长趋势。

宇通客车目前主流产品阵列  宇通客车官网

截至2026年3月末，公司总资产为338.49亿元，归属于上市公司股东的所有者权益为162.25亿元，较上年末增长3.99%，资产负债结构保持稳健。

从1994年的380万元利润，到2025年的55.54亿元净利润，宇通客车用33年的连续盈利，书写了河南上市公司的一个传奇。这家从郑州十八里河起步的企业，如今已成为全球客车行业的领导者。它不仅是中国制造业的一个缩影，更是河南制造业的骄傲。

未来，随着新能源化和智能化的深入推进，以及海外市场的持续拓展，宇通客车有望在新的征程上续写更加辉煌的篇章。（完）