【香港经济导报网讯】8月25日，金冠电气股份有限公司（证券简称：金冠电气，688517.SH）披露2026年半年度报告。上半年，公司实现营业收入3.01亿元，归属于上市公司股东的净利润1829.76万元，同比分别下降11.52%和56.78%，利润跌幅逼近六成；然而，截至6月底，公司在手订单规模却同比增长近50%。

一面是利润大幅缩水，一面是订单迅猛增长。这一近乎悖论式的反差，究竟是短暂下蹲以蓄力，还是动能耗尽前的虚晃？

作为2021年登陆上交所科创板的企业，金冠电气是河南省第四家、南阳市首家科创板上市公司，也是国内首家以避雷器为主营业务的上市企业。其核心产品金属氧化物避雷器被工信部认定为制造业“单项冠军”，公司亦是国内少数同时具备特高压交流和直流避雷器供货能力的企业之一。

截至目前，国家电网与南方电网共建成47项特高压输电工程，金冠电气参与其中36项，参与度超过76%。近三年，公司避雷器产品在国家电网集中规模招标中的中标份额累计排名行业前列，竞争壁垒较为稳固。

2026年上半年，电网投资持续高位运行。国家电网完成固定资产投资超过3100亿元，南方电网完成892.62亿元，两网合计接近4000亿元，均创历史同期新高。

行业景气度上行之际，金冠电气接连斩获多项重点工程订单：中标湘粤背靠背、闽赣联网换流站、浙江环网1000千伏特高压交流工程等国家电网重点项目，累计中标金额达1.07亿元；输变电设备集中采购及省网市场分别中标约0.71亿元和1.09亿元；南方电网配网及主网线路材料板块中标0.50亿元。

7月19日，公司再度公告中标国家电网2026年特高压项目，其中陕西—河南±800千伏特高压直流输电工程避雷器标包中标金额为3392万元，两个项目合计中标7481.51万元，约占2025年营业收入的9.06%。

订单端高歌猛进，利润端却寒意袭人。

对于营收下滑，金冠电气解释称，主要系中标项目及订单转化节奏影响，当期收入确认有所延迟。

营收的减少并未阻止费用端的全面上扬。上半年，销售费用为1663.86万元，同比增长58.28%，主要因加大市场开拓投入、扩充销售团队并调整激励政策，同时外部代理服务费相应增加；管理费用为2813.58万元，同比增长18.74%；研发费用为1419.55万元，同比增长10.55%；财务费用为100.20万元，而上年同期仅为7.97万元，同比增幅逾11倍，主因利息收入减少、利息支出增加。

现金流层面亦承压明显。上半年经营活动产生的现金流量净额为-1791.21万元，上年同期为4186.55万元，同比落差高达5977.76万元。公司表示，采购付款及期间费用支出增加，叠加销售回款减少，是造成现金流收缩的主要原因。

更值得投资者关注的是，截至6月底，应收账款余额达3.94亿元，占上半年营业收入的130.9%。公司提示风险称，未来若客户财务状况恶化或无法按期付款，将加大运营资金压力。此外，公司客户集中度较高，2023年至2025年对国家电网和南方电网的合计销售占比分别为67.25%、76.19%和67.47%，经营业绩受两网采购政策波动影响显著。

主业之外，新能源充电桩业务正逐步成长为第二增长曲线。

2026年上半年，国内新能源重卡累计销售14万辆，同比增长77%，渗透率突破30.89%，大功率充电桩保有量超过24万台。

金冠电气自2021年起布局充电桩业务，聚焦新能源重卡补能场景，目前已推出覆盖7千瓦至2560千瓦多个功率段的产品。其中，兆瓦级2560千瓦充电机已实现市场投放，3200千瓦产品进入样机试制阶段，双枪最大输出电流可达1600安。2025年，充电桩及储能业务收入约6752万元，占总营收的9.24%。

今年6月，金冠（深圳）光储充电气有限公司成立，计划以深圳为支点，进一步撬动储能、充电等新能源市场增量。

海外布局与前沿技术储备同步推进。上半年，金冠电气已基本完成60千伏至500千伏全电压等级避雷器的IEC标准型式试验，并取得欧洲KEMA实验室检测报告；同时按印尼PLN电网规范完成相关产品型式试验，为进入欧洲及东南亚市场铺平了准入道路。

不过，公司亦坦言，地处中原，相较北京、上海、苏州等电力设备企业集聚城市，对高端人才的吸引力有限，核心技术人员流失的风险不容忽视。

这份“利润下滑六成、订单增长五成”的半年度成绩单，表面看充满矛盾，实则折射出电力设备行业订单转化周期的正常波动。订单高增为后续业绩释放埋下伏笔，充电桩新业务的成长与海外市场的拓展，也为公司打开了更广阔的想象空间。金冠电气能否顺利完成从订单到收入的转化，将眼前的“深蹲”转化为有力的“起跳”？还需观察下半年订单交付进度以及新业务板块的实际贡献。（完）