【香港经济导报网讯】4月2日，河南大有能源股份有限公司（证券简称：大有能源 600403.SH）2025年年度报告正式披露，作为注册地和主要生产基地均位于河南省义马市的本土煤炭上市企业，公司已连续三年陷入大额亏损，三年累计亏损额高达35.88亿元。2025年全年亏损进一步扩大至超20亿元，尤其第四季度出现“营收10亿元、亏损近9.8亿元”的极端业绩，叠加安全事故冲击、煤价下行、成本高企多重压力，这家豫西煤炭龙头企业经营形势持续严峻。
据公开资料，大有能源前身为南京欣网视讯科技股份有限公司，1998年1月15日成立，2010年通过重大资产重组由义马煤业集团煤炭资产注入实现借壳上市，2011年1月完成工商变更，正式落户河南省义马市，同年2月在上交所更名上市，成为河南能源集团旗下核心煤炭上市平台。公司主营原煤开采、洗选加工及销售，矿区覆盖义马、陕渑、新安、宜洛及新疆阿艾等煤田，产品主供河南、湖北、新疆及华东地区，是豫西及中部地区重要的煤炭生产企业。
2023年发生的火灾事故点燃了大有能源业绩滑坡“引线”。当年5月9日，公司主力矿井耿村煤矿发生较大火灾事故，造成5人遇难，直接经济损失1483.26万元，矿井被处以203万元罚款、暂扣安全生产许可证并停产整顿172天，影响产量约120万吨，直接导致公司2023年由盈转亏。2025年5月15日，全资子公司孟津煤矿发生生产安全事故致1人死亡，矿井停产38天，影响产量约13万吨，生产秩序再度受到冲击。事故频发迫使公司持续加大安全投入，2025年安全生产费用达6.02亿元，同比增长10.17%，地面塌陷赔偿费同比激增363.32%，刚性成本持续高企，不断侵蚀企业利润空间。
2023年至2025年，大有能源业绩持续恶化，三年持续亏损，而且亏损幅度越来越大。2023年归属于上市公司股东的净利润为-4.81亿元，2024年扩大至-10.91亿元，2025年进一步骤增至-20.16亿元，三年合计亏损35.88亿元。2025年公司实现营业收入41.12亿元，同比下降16.59%，已连续两年收入下滑；扣除非经常性损益后的净利润-21.34亿元，基本每股收益-0.8433元，加权平均净资产收益率-43.17%，盈利能力全面崩塌。
分季度来看，亏损在2025年末集中爆发，第四季度成为全年“亏损主力”。当期公司实现营业收入10.01亿元，而归属于上市公司股东的净利润亏损高达8.94亿元，扣非净利润亏损9.83亿元，单季度亏损额已接近全年亏损的半数。四季度煤价持续低位运行、灾害治理成本集中兑付、财务费用居高不下，叠加前期事故整改遗留影响，让本就脆弱的经营状况雪上加霜，单季度亏损额同比大幅扩大。
尽管2025年公司商品煤产量1089.44万吨、销量1076.71万吨同比有所回升，但煤炭平均售价同比大降124.03元/吨，直接减少收入13.35亿元。主营业务毛利率由正转负至-10.53%，同比大幅回落20.73个百分点，营收下滑与成本刚性上涨形成双向挤压，主业已陷入“卖得越多亏得越多”的困境。经营活动现金流由正转负并持续恶化，2025年经营现金流净额-3.06亿元，较2023年的4.78亿元净流入大幅逆转，企业资金链压力持续上升。
财务状况持续弱化，截至2025年末，公司总资产193.65亿元，同比下降5.48%；归属于上市公司股东的净资产36.73亿元，同比大幅缩水35.17%；货币资金36.46亿元，同比下降15.29%，资金储备持续减少。短期借款49.06亿元，一年内到期非流动负债10.29亿元，同比增长35.90%，偿债压力显著加大，期末受限资产达40.15亿元，资金使用灵活性严重受限。
子公司全线亏损进一步拖累整体业绩，全资子公司义络煤业2025年净利润-1.46亿元，孟津煤矿-3.28亿元，持股50.5%的义安矿业归属母公司净利润-0.76亿元，核心生产矿井无一盈利。仅全资子公司豫能投资实现小幅盈利，难以对冲主业巨亏。受累计未弥补亏损高达48.91亿元影响，公司2025年度利润分配预案为不分红、不送股、不转增，持续多年无法给投资者带来回报。
2025年国内煤炭市场供需宽松、价格中枢下移，行业整体利润下滑，叠加省内矿井地质条件复杂、灾害治理难度大、安全投入居高不下、财务费用持续上涨，多重因素共同将大有能源拖入深度亏损。作为扎根豫西、服务中部的河南本土煤炭企业，大有能源拥有区位、煤种和技术等传统优势，但连续安全事故打乱生产节奏、市场周期下行压缩盈利空间、四季度集中亏损放大经营压力，让企业陷入前所未有的困境。
大有能源表示，2026年将以稳安全、提产量、降成本、拓市场为主线，实现全年商品煤产销量目标1160万吨，力争实现营业收入45亿元，同时坚守安全“零事故”、环保“零事件”底线，持续推进矿井采掘接替、智能化建设与灾害治理，加快豫西煤炭储备基地投产运行，通过优化营销结构、严控费用支出、提升煤质效益等举措改善经营局面。（完）
